融资约束对战略性新兴产业投资效率的影响——基于异质性随机前沿模型的实证研究

摘要

依据异质性随机前沿模型对融资约束下的战略性新兴产业投资效率进行测算,研究结果表明:融资约束下的战略性新兴产业实际平均投资效率比最优水平低29.8%;股权融资和债权融资在缓解融资约束方面较为有效,但却带来了未来融资的不确定性。进一步研究发现,国有企业和东部地区企业面临的融资约束水平较低,规模较大的企业和非国有企业具有较高的投资效率。基于此,可以通过提高自身盈利能力,适度降低融资门槛,建立与完善国内风险投资市场、创业投资和股权投资基金,逐步解除我国战略性新兴产业的融资约束及其融资不确定性,从而全面推动我国战略性新兴产业的繁荣和发展。