基于相对VaR的资产配置和资本资产定价模型

摘要

本文在相对Value-at-Risk(VaR)风险度量的基础上重新审视了金融经济学中最为核心的两个问题:资产配置和资产定价.遵循经典的MarkowitzSharpe理论体系,我们在一般的分布假设下建立了基于相对VaR的均值风险模型和资本资产定价模型,并得出了两基金分离、有效边界、证券市场线等一系列结论.通过研究比较,我们说明了经典的MarkoWitz-Sharpe理论体系只是本文所构建的资产配置和定价理论体系在正态分布假设下的一个特例.我们还通过实证研究来说明不同分布假设对金融决策的影响.