夏普概率值:一种新的测度投资绩效的方法

摘要

夏普概率值即收益率满足非正态分布时计算得到的夏普比率高于给定基准值的概率,该指标可以从三个层面有效地降低夏普比率存在的“虚高”现象.一是通过比较夏普概率值与给定的置信水平,筛选出夏普比率“虚高”的投资组合;二是通过对夏普概率值公式的进一步推导,得到拒绝夏普比率存在“虚高”的原假设所需的最小样本量公式,即门槛样本量公式,将计算得到的门槛样本量与样本区间作比较,同样可以筛选得到“虚高”夏普比率投资组合;三是通过对夏普概率值公式和门槛样本量公式的进一步分析发现,延长样本区间或提高抽样频率可以有效降低收益率满足非正态分布时夏普比率出现的“虚高”现象.在夏普概率值的基础上,我们结合马克维茨的投资组合理论推导得到夏普比率有效前沿并得到收益率服从非正态分布下的投资组合最优配置.