我国货币政策对股票市场的非对称影响研究

摘要

中国股票市场可划分为股市繁荣时期和股市低迷时期,根据2005年7月至2014年7月的月度经济数据分析,银行信贷、货币供应量和利率对股市价格具有显著的影响:(1)无论股市处在繁荣期还是低迷期,银行信贷、货币供应量M2、利率与股市价格之间均存在长期稳定的均衡关系.(2)在股市的不同态势下,银行信贷、货币供应量与利率对股票指数的影响存在非对称效应.股市在繁荣时期,货币供应量对股市价格的影响最大,银行信贷也会推动股市上涨,而利率的影响则较微弱;股市在低迷时期,利率对股市的影响最大,银行信贷有较弱影响,而货币供应量几乎不存在影响.