机构投资者持股能提高业绩预告信息质量吗？——基于中小市值企业的实证研究

摘要

文章以2012-2015年中小市值企业为样本,研究机构投资者对业绩预告信息质量的影响。研究发现：（1）机构投资者持股比例的增加能够提高业绩预告信息的准确度,降低管理层修正业绩预告的概率;（2）机构投资者持股比例与业绩预告及时性、精确性均呈U型关系。文章进一步研究了机构投资者类型的不同对业绩预告信息质量的影响。结果发现,一般基金类机构投资者对业绩预告信息质量的积极影响最大,养老、保险类机构投资者次之,银行、财务公司类产生的正效应最弱。该研究不仅丰富了业绩预告信息质量方面的文献,更重要的是提出了当机构投资者持股比例较小时,业绩预告信息质量各维度之间会相互影响;当持股比例超出一定限度时,机构投资者对企业业绩预告信息质量发挥了积极作用。