股权激励、管理者过度自信与风险承担——基于房地产上市公司的实证分析

摘要

股权激励作为一种激励措施,对提升公司绩效发挥着重要作用,也对公司的风险承担水平产生着重要影响。管理者作为公司决策的实施者,其个人特征也可能会影响公司的风险承担水平,进而可能使得在不同的管理者个人特征条件下,股权激励与公司风险承担水平的关系存在差异。以中国2007-2017年房地产上市公司为样本,实证研究了管理者过度自信约束条件下股权激励与风险承担之间的关系,结果发现,股权激励能促使公司承担更高的风险,即股权激励程度越高,公司的风险承担水平越高。进一步的研究还发现,管理者过度自信削弱了股权激励对公司风险承担水平的影响,对于过度自信的管理者而言,因股权激励而承担更高风险的动机将会减弱。