基于Adaptive Group LASSO的CVaR高维组合投资模型

摘要

传统的CVaR条件风险价值组合投资模型能够很好的度量市场风险，但是容易在决策的过程中产生极端的投资权重，对CVaR模型增加一般范数约束后可以解决极端投资权重的问题，但却忽略了金融市场上常见的板块联动效应。基于上述原因，文章在传统的CVaR模型的基础上，施加Adaptive Group LASSO惩罚，构建了一种基于Adaptive Group LASSO的CVaR高维组合投资模型，通过Adaptive Group LASSO分位数回归求解算法，实现了在消除极端投资头寸的同时达到金融资产组水平上变量稀疏化的目的。最后，蒙特卡洛模拟与实证研究均发现，与传统的CVaR组合投资模型以及带有LAS—SO约束的CVaR组合投资模型相比，基于Adaptive Group LASSO的CVaR模型能够更好的考虑板块联动效应，并在行业组水平上选择相应的金融资产。