上市公司非标准审计意见的市场反应及价值相关性研究——来自2001—2004年的经验证据

摘要

本文以中国证券市场2001年至2004年期间获得非标准审计意见的上市公司公布数据为样本,运用超额收益法和多元逻辑回归模型,分年度考察了非标准审计意见的市场反应及价值相关性。研究发现(1)在年报公布日前后较短时窗内,市场对非标准意见表现出微弱的负反应,即非标准审计意见与股价超额收益增量呈负的弱价值相关性;(2)首次出具和连续出具的非标准审计意见分别与股价超额收益增量存在负和正的弱价值相关性,且前者的相关性低于后者;(3)2003年审计报告准则修订对非标准审计意见的价值相关性和决策有效性提升作用明显。