资本资产定价模型与上海股票市场的实证分析

摘要

借助SPSS10.0软件,以上海股票市场2000.06.30～2002.09.27期间(共109周)代码为600601～600640中的37支股票为样本,对资本资产定价模型(CAPM)在上海股票市场的应用进行实证研究,首先采用单指数模型估计了个股的β系数,然后利用BJS方法和FM模型分别进行时间序列回归和截面回归,并进行了假设检验,研究结果表明在上海股票市场上,股票的收益与其β系数存在着显著的正相关线性关系,但无风险收益率却是负的,这说明沪市具有明显的投机特征。为了消除单个股票的非系统性风险,进一步构造股票投资组合对CAPM模型进行修正检验,结果与BJS方法和FM模型得出的结论相同,但β系数能更好地衡量股票组合的风险。