生产网络与企业并购:一个行业关联度的研究视角

摘要

企业并购是产业升级的重要实现方式,既有文献多从微观企业特征和宏观经济环境视角研究企业并购的动因,鲜有从行业层面探讨企业并购的驱动因素及其机制。本文从生产网络出发,使用2003-2017年中国上市公司微观数据与2002、2007和2012年投入产出表数据进行行业层面的匹配,运用社会网络分析法构建供给网络和消费网络,研究了行业关联度对企业并购的影响,从生产网络角度找到了企业并购的驱动因素及其行业异质性证据。本文研究得出:在生产网络中,行业间关联程度越强,行业间的企业并购越活跃。进一步分析发现,资产专用性和生产效率等行业异质性与行业关联度对并购活动具有正向交互效应,行业资产专用性和生产效率越高,行业关联程度对相关行业并购强度边际影响越大。本文的政策启示是,在供给侧结构性改革背景下产业政策应关注跨行业影响,促进行业间兼并重组,通过做大做强关键产业带动其他产业发展,推动经济转型升级。