证券市场宏观信息过度反应实证分析方法研究与检验

摘要

证券价格对信息的过度反应要从宏观和微观两个层次上进行研究,实证分析方法也有显著不同.被国内学者广泛接受的由Debondt和Thaler(1985)发展的事件分析法,实际上只是对微观信息过度反应进行检验的实证分析方法,在国内学者中有的把它应用到对宏观信息过度反应的检验中是错误的.本文主要对有关学者的研究内容进行商榷,引入了均值回归理论研究证券价格对宏观信息的过度反应问题,使用方差比率检验数量分析方法检验均值回归,得出了上证指数对宏观信息短期反应不足,长期过度反应的结论,并对政府调控证券市场提供政策建议.