中国股市投资者博彩偏好与股票收益率

摘要

以上海和深圳两市投资者为研究对象,对我国股市是否也同样存在与＂博彩偏好＂理论相一致的投资者行为进行实证分析,运用A股1995年1月至2016年12月数据进行实证研究的结果表明,中国股市也存在与该理论一致的现象,投资者喜好具有博彩特征的股票。另外,我国股市投资者强烈地喜好投资拥有历史最高收益率（Max）的股票,Max与股票期望收益率之间的显著负相关关系表明,Max可能是在影响彩票特征股票定价第一位、最重要的因素。并且,所得结果在控制CAPM贝塔、小规模效应、账面市值比效应和流动性溢价等异说之后仍然显著。