股权激励与创新产出——来自上市公司的自然实验证据

摘要

利用倾向得分匹配(PSM)和固定效应模型(FE),以2008—2018年沪深上市公司数据为样本,研究了股权激励对企业创新产出的影响.结果显示:股权激励会促进上市公司的创新产出.进一步研究发现:股权激励效果会受企业性质、股权激励类型以及激励主体的影响;国有企业更倾向通过培养核心员工增加企业创新产出,民营企业则通过资金支持增强企业创新产出;相比于限制性股票,股票期权对于企业创新产出的影响更为显著,这种激励效果在国有企业中更加突出;相比于对高管实施股权激励,企业对核心员工的股权激励更能增加企业创新产出,这种结果在国企与非国企中是一致的.