需求模型下的新股发行节奏与市场波动研究

摘要

建立需求理论模型需考虑投资者情绪、政府择时因素分析新股发行与市场波动关系,并利用2000年后的周新股发行数据对理论结果进行实证检验.新股发行导致市场波动上升,发行额越大对市场波动冲击越大,政府择时加剧市场波动;一级市场投资者情绪越高,新股发行对市场波动的冲击越大;发行额既定时二级市场投资者情绪的影响不确定.实证研究表明:二级市场投资者情绪越高市场波动越小,其余与理论分析结果一致.最后提出新股平稳发行、逐步放弃极端的政府择时行为等政策建议以实现平抑市场波动的目标.