基于Copula函数的分层巨灾债券定价研究——来自两广地区台风数据的实证分析

摘要

传统的保险模式很难实现巨灾风险的转移,巨灾债券就是最成功的金融衍生工具之一。利用1985—2014年广东省和广西省台风灾害损失数据,构建了与两广地区台风经济损失相关联的巨灾债券定价模型。采用Gumbel Copula函数描述两广地区台风发生频数的相关性,并针对不同风险偏好的投资者,采用分层技术进行分层定价,形成有差别化的风险承担价格。用Monte Carlo模拟方法对利率和台风频数路径进行模拟,计算出不同层次的债券价格,并分析了不同因素对巨灾债券价格的影响,使巨灾债券定价更具合理性,也更适合当前一体化的市场需求。