高铁时空压缩效应与公司权益资本成本——来自A股上市公司的经验证据

摘要

以往文献大多集中于交通基础设施对一国或地区宏观经济的影响,而较少关注其对资本市场的作用.本文基于信息不对称视角,考察了高铁开通改变地理距离的时空约束后如何影响公司权益资本成本.以2007-2018年A股上市公司为样本,本文研究发现,上市公司所在地开通高铁后,由于内外信息不对称程度的降低,公司权益资本成本显著下降.该现象受到一系列公司特征的影响,与多数投资者聚集地距离越远、业务复杂度越高的公司,权益资本成本受高铁开通影响而下降得更明显.进一步的研究表明,高铁开通后公司股票流动性的提升及信息披露质量的提高是影响权益资本成本的重要路径.