股票交易量对年报信息的反应研究--来自上海、深圳股市的经验证据

摘要

资本市场对信息披露的反应可以在一定程度上揭示资本市场的有效性.在一个有效市场里,会计信息的公布会对股票市场的股票价格和交易量产生显著的影响.运用国际规范的交易量研究方法,本研究从交易量反应的视角检验了超常交易量与年报信息,尤其是盈余信息之间的相关关系,发现虽然股票市场对于包括盈余信息在内的整体年报信息的反应是显著的,但超常交易量与盈余信息之间的相关关系并不显著;从研究得到的交易量对年报信息反应的模式看,投资者的信息占有存在着不对称、不均匀分布的迹象,表明我国证券市场的效率距离成熟资本市场尚有一定的差距.