国有股减持修正案的设计原则、定价机制和资金运作模式研究

摘要

本文系统研究了我国证券市场的国有股减持问题.在综合考虑多方面因素的基础上,本文提出,成熟的、符合市场化要求的国有股减持方案必须实现三个目的,即:改善上市公司股权结构;提高上市公司资产整体流动性;实现套现初衷并适当补充社会保障资金.在国有股减持方案设计中,必须处理好三个关键问题,即:国有股的流通方式、定价机制和减持资金运作模式.在解决三个关键问题时,必须坚持三条基本原则,即:公平原则、稳定原则、效率原则.在考虑了众多复杂因素的基础上,本文提出了代表FSI观点的"三套修正方案",即:配售修正案、回购修正案、折股修正案.本文对国有股减持资金的运作原则、方案、数量进行了系统研究.最后,对国内外主要的国有股减持方案从理论和现实的不同角度进行了综合评价.