基于非有效市场的A股IPO价格行为分析

摘要

IPO抑价和长期弱势表现一直有争议，而关于A股IPO价格行为的观点也众说纷纭，其原因在于研究框架、实证模型和样本选择上的局限。本文通过克服这些局限，对A股IPO价格行为做出系统描述和基于非有效市场的解释。本文发现，A股IPO后市异常收益确实存在，IPO上市时二级市场并非有效，二级市场的乐观情绪和新股投机成为决定IPO抑价和整个价格行为的主要因素，而有效市场假说和非对称信息理论基本上不适合用来解释A股IPO价格行为。