IPO市场时机选择与资本结构关系研究——基于中国上市公司面板数据的实证研究

摘要

本文以沪深全部上市公司1990～2004年的IPO面板数据,运用多元回归的方法,研究市场时机行为对资本结构的影响及其持续性.研究发现,我国股市明显存在市场时机选择行为,并且对上市公司的资本结构影响显著;公司的历史估值和杠杆水平之间具有显著的负相关性,历史估值每上升一个单位,将引起账面杠杆和市值杠杆分别下降4.87和2.9个单位;进一步研究表明,中国上市公司市场时机对资本结构的影响,可以持续5～8年.