中国房地产A股上市公司上市时机选择对其资本结构影响的实证分析

摘要

通过实证研究,我们发现虽然有部分蓝筹企业对市场时机选择理论的实证结果表现较为显著,但市场时机选择理论并不能解释中国房地产上市企业整体的资本结构变化.我们因此利用实证研究探寻其他的解释.发现由于中国证券市场采取核准制的新股发行方式,所以中国房地产股票需要较长时间来筹备上市.中国资本市场尤其是企业债券市场并不完善,约束了中国房地产企业对债券市场的有效运用,对其资本结构的优化产生了一定的影响.再加上中国房地产企业大量依靠利率固定的银行贷款,缺乏时机选择理论所要求的灵活性.最后,致使监管成为引发证券市场和房地产市场时机的要素,缺乏不确定性,不利于中国房地产企业主动进行时机选择.