上市公司债务融资效应的实证检验--基于多样化效应的关联性

摘要

本文以2007~2011年中国上市公司为样本，基于税盾效应、财务杠杆效应、公司治理效应的关联性，对债务融资综合效应的影响因素进行实证检验。研究结果显示，无论上市公司盈利能力的强弱，提高资产负债率均能在不同程度上增强债务融资综合效应。盈利能力强的公司，三种效应同时增大，而税盾效应、公司治理效应与综合效应的关联性更强，应该适度扩大负债比例；盈利能力弱的公司，税盾效应的强化程度大于财务杠杆负效应、公司治理效应的弱化程度，即税盾效应与综合效应的关联性更强，可以谨慎扩大负债比例，但要防止将来弱化程度增大而出现的不确定性。