美国证券市场的最新发展与面临的挑战

摘要

自20年代末和30年代初大萧条以来,美国证券市场经历了战时的低迷和战后相对平稳的发展。1975年的证券法修正案的出台和1975年5月1日固定佣金制的取消,成为放松管制的第一波浪潮。1958年证券清算与交割的危机(Back Office Crisis)则给电子技术的运用和证券市场的电脑化(Computerization)以强烈的刺激。投资公司尤其是共同基金的迅速发展导致了投资者的机构化(Institutionaliztion),并对证券市场的结构变化产生着深刻的影响。随着竞争的加剧和市场风险的上升,金融工具创新一浪高过一浪,金融期货和期权等派生证券(Se-