退休独立董事对企业风险承担的影响研究

摘要

在经济高质量发展背景下,上市公司高质量发展需要匹配高素质董事,相比兼职独立董事,退休独董拥有更多时间和精力用于企业监督等职能。基于此,提出退休独董的聘任、数量与规模能够影响企业风险承担水平等假设,并选取2000—2020年沪深两市A股上市公司为样本,构建计量模型分析退休独董对企业风险承担水平的影响。实证结果表明:企业聘请退休独董、退休独董的数量多、退休独董占比高均会显著抑制企业风险承担水平。利用工具变量法和样本匹配法进行的稳健性检验不改变基本结论。机制分析表明,退休独董通过提高公司透明度对企业风险承担水平发挥作用。进一步考察企业特征后发现,对所处环境不确定性高、盈利性强、非国有产权的企业子样本而言,退休独董更能发挥上述作用。