非理性交易行为、股价波动与中国股市

摘要

在中国证券市场中,投资者并不是现代金融学理论所假定的交易“理性人”,而是具有明显的“过度自信”、“羊群效应”、“处置效应”、“政策依赖”等非理性特征的非理性交易者.由于非理性交易者具有强化效应和风险分散效应的双重效应,在一定市场条件下,当非理性交易者对股票收益的预测偏差在一定范围内时,非理性交易者的增加可能引起股票溢价,也可能导致股票折价,而当其预测偏差超出一定范围后,非理性交易者的增加才会大大推动股价的波动.