我国创业板上市公司内部人卖出交易超额收益研究

摘要

本文以创业板市场上市公司内部人卖出交易信息为研究对象，运用事件研究法来考察我国创业板市场上市公司内部人卖出交易的超额收益情况。研究发现，内部人卖出交易在事件日前后20天不能取得超额收益，在事件日前后10天和前后5天的事件窗上都可以取得超额收益，且在前后5天的超额收益更为显著。在检验超额收益的基础上，分析了影响内部人交易超额回报的因素，实证结果部分支持了信息层级假说和信息不对称假说。