税收激励与公司金融化——基于加速折旧政策的自然实验

摘要

实体经济"脱实向虚"正在逐步侵蚀我国制造业的基础,如何遏制非金融公司金融化是深化供给侧结构性改革、防范化解金融风险的关键所在.文章将加速折旧试点政策作为实体经济所得税优惠的自然实验情景,考察税收激励对公司金融化的影响.结果表明,税收激励具有显著的"去金融化"效果.渠道检验发现,加速折旧政策促进了固定资产投资与研发投入,进而抑制公司金融化倾向.横截面分析结果显示,税收激励对公司金融化的政策影响在纳税遵从较高、投资不足与融资约束的公司中更为突出.研究结论为减税降费在供给侧改革中的应用提供了经验证据,对促进金融资源回归服务于实体经济的本源具有一定的参考意义.