高新技术企业资本结构对经营绩效的影响——基于研发投入和成长性的双重门槛效应分析

摘要

本文选取2015-2019年1626家在A股上市的高新技术企业,首先运用固定效应模型对其资本结构与经营绩效的关系进行研究,发现我国高新技术企业资本结构和经营绩效呈"倒U型"关系,但负向效应的影响远高于正向效应;进一步构建双重面板门槛模型,实证检验了资本结构与经营绩效在不同研发投入与成长性下的关系,结果表明,不同成长阶段和研发投入下的资本结构与经营绩效负相关,成长性越高负向效应越弱,而研发投入越大负向效应越强。基于以上研究,为了促进高新技术企业的高质量发展,企业应尽快构建资产负债预警机制,提高企业的成长性和持续创新能力,同时应充分考虑研发投入和成长性的门槛效应,根据研发投入和企业所处成长阶段进行资本结构优化。