沪港通和深港通政策对沪深港三地股市联动性的影响——基于深港通开通后的比较

摘要

沪港通和深港通是我国资本市场走向开放与国际资本市场接轨的重要举措.从实证角度出发,选取上证综指、深成指和恒生指数的日收盘价作为研究对象,利用VAR模型分析沪港通开通前、沪港通开通后深港通开通前以及深港通开通后这三个阶段沪市、深市与港市之间的联动性及溢出效应的变化,通过开通前后比较发现:沪港通的实施,增强了内地股市与香港股市之间的联动性,且沪市与港市之间有了双向溢出效应;但深港通的实施,仅使得沪市与港市之间的联动性与溢出效应有轻微削弱,并未明显增强深市与港市之间的联系.上述结论综合反映出沪港通对促进股市联动具有积极意义,但深港通目前发挥的作用较小,仅起到一定程度上的分流作用.