异质投资者下外部事件不确定性对股价波动的影响研究

摘要

在考虑基本面投资者与趋势投资者的背景下分析了外部事件不确定性对股价波动的影响,构建了异质投资者资产定价模型,采用朱利判据进行稳定性分析,通过数值仿真得出外部事件不确定影响股价波动的长期演化状态。结果表明:(1)随着外部事件带来的不确定性增加,股价下跌,当这一不确定性在某一范围内,股价可以收敛到稳定点;超出这一范围,股价波动出现周期性波动或更加复杂的波动。(2)趋势投资者敏感度较低时,股价可以收敛到稳定的状态,超出某一值域时,股价波动呈现复杂的运动状态;基本面投资者敏感度增加也会增加金融系统的敏感度,但影响程度远小于趋势投资者。(3)外部事件带来的不确定性较高和趋势投资者敏感度较高会造成金融系统初始值依赖,使金融系统变得更加不稳定。