政府的隐性担保能否有效降低城投债的信用利差?——基于不同评级债券的回归结果

摘要

城投债作为我国债券市场的重要组成部分,在我国基础设施建设中发挥了巨大的作用,其"准市政债券"的特性深受投资者的喜爱,但在中央政府明确剥离了地方政府与城投债的显性担保后,市场上普遍存在对于城投债的地方政府隐性担保能否有效降低其风险,降低城投债的发行利差,本文利用不同评级债券对这一问题进行探析,结论如下:(一)地方政府隐性担保显著降低了城投债的信用利差,地方政府隐性担保能有效降低城投债的信用风险,从而降低城投债的信用利差.(二)地方政府隐性担保对降低低评级城投债的信用利差更为有效,因为评级越低的城投债,其违约可能性越大,地方政府的隐性担保将有效降低其违约可能性,高评级城投债违约风险较小,地方政府的隐性担保则无法发挥其作用.