饲料需求见顶玉米高位回落

摘要

2020/21年度,玉米在库存下降、减产、生猪产能恢复预期及市场抢粮囤粮等多因素共振下走出牛市行情,2020年10月-2021年6月,全国玉米价格从最低均价2400元/吨,一路飙升至2021年初突破3000元/吨.但高价玉米引发巨量进口和大替代,重塑玉米供需,2020/21年度玉米库存止跌回升.在2020/21年度库存止跌回升背景下,2021/22年度玉米产量大幅增长预期及高规模进口预期将使2021/22年度玉米供应能力将明显提升.而2021/22年度玉米消费虽然由于替代减弱而增加,但仍低于2019/20年,玉米产需缺口缩小,供需水平好于2018/19年.加之生猪产能无序扩张后政策面已经有所收紧,玉米、豆粕减量替代方案有序推进,国家手里也逐步有充足进口玉米储备调控市场,玉米基本面已经不具备大幅上涨的可能,后期玉米波动区间将下沿,但今年种植端地租成本及农资成本被大幅推高,新季玉米种植平均成本或提升至2200元/吨,生产端成本较高将对玉米价格形成较强支撑.