风险投资对上市企业IPO后绩效的影响r——基于创业板的经验证据

摘要

以2009—2015年中国创业板上市公司为样本,研究风险投资对上市企业IPO后绩效的影响及作用机理.研究结果表明,风险投资对受资企业IPO后绩效有负面影响.进一步的研究发现,风险投资的介入对企业筹资性现金流与企业绩效之间的关系有正向调节作用,对企业经营性净现金流量、管理费用与企业绩效之间的关系有负向调节作用,对企业投资性净现金流量与企业绩效之间的关系无显著影响.总体而言,风险投资的介入对公司筹资、投资、运营活动以及费用支出转化为企业业绩的过程起到调节作用,导致企业业绩下降.研究结果支持风险投资的认证监督功能,但风险投资发挥了"负向"认证监督的作用.