我国风险投资与企业IPO是双赢的吗?——来自创业板上市公司的经验证据

摘要

近年来,随着金融市场对外开放的深化与金融制度的完善,我国风险投资取得了跨越式的发展,并为创新型中小企业的孵化和培育做出了重要的贡献.本文以我国创业板上市企业为考察对象,通过独立样本检验和联立方程模型,分别进行横向对比与纵向回归分析,结果显示:有风险投资背景企业与无风险投资背景企业在IPO时的发行市盈率、抑价率和IPO后综合盈利能力的差异不明显,说明现阶段我国风险投资对创新型企业的孵化与支持功能尚未显著区别于其它资本而得到有效实现.但仅就有风险投资背景的企业样本进行研究后发现,风险投资与企业IPO存在相互促进的短期双赢效果,即风险投资助推了创新型企业的IPO,创新型企业的IPO又在短期内给风险投资带来了高额回报.风险投资为获得短期高额回报而加快企业上市的短视行为并没有从长期提高企业的整体质量,反映出我国风险投资行业发展存在一定的问题.最后,本文提出相应政策建议.