西方的利率变化——货币政策的发展

摘要

正 1980—1981年西方经济衰退的特点是伴随着持续不断的高利率。随着高利率的发展,1981年春季美元汇率的激烈波动,于是出现了利率战,对此引起了人们的指责。本文第一部分对过去十八个月左右内利率的发展情况加以总的评价,第二部分就几个主要发达国家最近的利率政策的变化进行较为详细的讨论。当然,与1972—1974年时期比较,主要发达国家在1978—79年货币投放量的增加,在很大程度上反映出通货膨胀率“正常”周期的加速。但有必要强调的是:至少以批发物价水平而论,英、美、西德和日本四国的高度通货膨胀都低于上一阶段的通货膨胀。然而,在过去的几年里,英国和美国已出现创记录的高利率,而西德和日本的高利率则出现较迟。