货币政策利率的传导及利率期货的作用

摘要

随着经济增长结构的调整和利率市场化的不断深入,中国货币政策中介目标面临从数量型向价格型转变的需要.同时,货币政策转型的基本条件已逐渐形成.本文首先分析了货币政策利率的传导主体以及这些市场参与主体如何通过市场化行为将政策利率目标传导至企业融资利率.其次,分析了利率期货在政策利率目标传导过程中的重要性,并通过实证分析发现,中国5年期国债期货上市以后,短期市场利率向中长期利率的传导效率有所提高,影响也有所增大,这为货币政策中介目标从数量型向价格型的转变提供了坚实的基础.最后,本文根据当前中国国债期货市场的发展现状和银行传统信贷业务的定价,提出有利于货币政策中介目标转型的几点建议.