商业信用与现金股利

摘要

现金股利的影响因素一直是学者探索的热点话题,不同的公司治理水平对现金股利支付的影响程度也不同。本文从债务的治理机制出发,检验了商业信用与现金股利支付意愿和水平的关系。研究发现,商业信用比例越高,现金股利的支付意愿和水平也随之提高。相比于非国有企业,国有企业由于存在治理软约束情况,商业信用并没有提升其现金股利支付意愿和水平。进一步研究发现,在融资约束程度较大时,作为一种替代性融资方式,商业信用比例提升可以约束管理层现金流滥用行为,提升公司现金股利支付意愿和水平。本文研究认为高股利支付意愿和水平源于公司治理的提升,丰富了现金股利与商业信用相关研究。