美欧央行:欲罢不能的宽松——对美企高杠杆和欧央行TLTRO的分析

摘要

次贷危机后,全球央行此起彼伏地放水实际并未解决全球''缺需求''的根本矛盾。在美联储和欧央行逐渐进入货币政策收紧阶段之后,全球''缺需求''问题始终未能解决,复苏基础不牢固或又使得美欧央行难以摆脱对放水的依赖。对于美国而言,美国企业部门的高杠杆问题可能使得美联储不得不再退回至宽松。这一背景下,如果流动性预期修复的逻辑消化结束,当市场关注点回归基本面,那么可能意味着海外市场波动仍将上升。对于欧央行而言,虽然受购债上限的限制结束QE,但对经济基本面的底气其实不足,推进新一轮的TLTRO可能是欧央行未来政策路径的首要方案。