金融机构视角下的债券收益率影响因素与市场机制

摘要

本文首先描述了我国债券市场主要参与机构的行为特征,金融机构主要通过资产负债表管理承担信用风险、久期风险和流动性风险等来获取利差收益,但不同机构的负债来源、负债稳定性、负债成本以及监管约束、考核方式等存在差异,因此不同金融机构在债券投资时会表现出不同的行为特征。在此基础上,本文进一步实证分析了我国债券市场收益率的影响因素和市场机制,结果表明,资金面、基本面和风险偏好都影响债券收益率,资金利率是影响短期利率债、长期利率债以及信用债收益率的核心因素,因此利率并非完全是内生决定的,在很大程度上受央行货币政策引导。