新兴市场表现面临分化

摘要

新兴股市在2009年大涨75％之后，部分投资者已为此瞠目结舌。但在我们看来，与其为这轮反弹的幅度惶恐不安，倒不如记取2009年的升势是始自危机中的估值水平，这种估值的低位在过去20年间仅出现过几次，而且即使现在很多估值指标也只刚刚恢复至所谓的“公平价值”。因此，我们预计新兴股市今年可望再次录得正数回报，惟升幅将与长期趋势约10％至15％的总回报更趋一致。2010年及以后盈利增长而非估值提高将成为新兴股市回报的主要动力。