管理者团队特征与资本结构动态调整

摘要

自MM理论以来,以管理者同质性为基础的资本结构理论研究一直是公司财务研究的重要内容。本文基于管理者异质性,依据高层梯队理论研究了管理者团队特征和管理者团队"垂直对"特征对资本结构动态调整的影响。研究发现:管理者团队女性比例越高,公司资本结构调整速度越快;管理者团队年龄越大和学历越高,公司资本结构调整速度也越快;国有企业和非国有企业的差异主要体现在管理者团队性别和年龄方面;在管理者团队"垂直对"特征方面,管理者团队与董事长性别差异和任职时间差异越大,资本结构调整速度越快;国有企业和非国有企业管理者团队特征对资本结构动态调整的差异主要体现在性别方面。本文不仅为资本结构动态调整研究提供了新视角,也丰富了现有高层梯队理论的研究内容。