货币政策、融资约束与企业流动性

摘要

本文基于2013-2019年间我国2200家A股上市公司数据,建立多元线性回归模型,研究货币政策与融资约束对企业流动性的影响。文章对货币政策与企业流动性的关系进行理论分析,并结合融资约束分析货币政策冲击对不同企业流动性造成的影响。通过有序逻辑回归模型构建融资约束指数,对货币政策、融资约束与企业流动性之间的关系进行实证研究,建立宏微观相结合的企业流动性分析框架。研究发现:货币政策的宽松程度与企业流动性水平具有明显负相关关系,但融资约束强的企业在面对宽松的货币政策时会提高其现金比率,融资约束程度与企业流动性水平负相关。本文的研究结论证明了货币政策冲击对融资约束不同的企业流动性产生了不同影响,即货币政策具有非对称效应。