CAPM模型与三因素模型的实证分析——基于上海证券市场的检验

摘要

本文采用CSMAR数据。用CAPM模型和Fama—French模型分别对上证A股股票投资组合的期望收益率估计进行了实证检验。本文的主要结论是在中国的股票市场中．市场风险并非决定市场组合或者单个股票预期收益的唯一因素，而规模因子（SMB）和账面市值比因子（HML）能更好的解释投资组合的期望收益率。