中、美两国股票指数联动性的实证研究

摘要

伴随股权分置改革及合格境内机构投资者等制度的推进,我国与国际证券市场的交流不断加强。本文首先指出了探讨中美两国间股市联动性对各经济主体的重要意义。该研究不仅能帮助跨国投资者调整资产组合以获取更大收益,而且能使政府对资本市场的监管更有效率。本文选取2006年6月1日到2014年3月31日上证综指、恒生指数、道琼斯指数的每日收盘价作为样本数据,建立VAR模型,分析了三个市场的长期均衡关系及短期动态相关关系。最后得出结论:第一,三市场间在每阶段均存在长期协整关系;第二,2008年经济危机全球蔓延之后,三市场间联动性更为突出;第三,进入2013年之后,香港市场的变动对内地市场的影响力渐增。