股权结构会影响企业的财务灵活性吗——来自A股上市公司的经验证据

摘要

运用主成分分析法构建了企业财务灵活性的综合性评价指标AFI,并基于A股上市公司2009～2014年面板数据,利用固定效应模型和随机效应模型分析了企业股权结构对财务灵活性的线性效应.结果显示:流通股比例较高的企业财务灵活性较差;机构投资者持股比例与财务灵活性有着显著的正向变动关系;股权集中度会改善财务灵活性;企业管理层的股票持有比例对财务灵活性无显著影响.