基于财务指标的公司并购绩效影响因素探析

摘要

2008年的金融危机之后，鼓励重点行业企业兼并重组作为政府解决产能过剩、促进企业做大做强的方法之一，被反复在各类“指导意见”中提及。但并购之后，企业绩效是否得到提高了呢？哪些因素是影响并购绩效的关键因素呢？本文以2010~2012年发生并购活动的105家制造业上市公司样本，来研究这些问题。结果发现从短期看——并购当年——并购活动导致公司绩效下滑，但并不显著；从中期看——并购第二年——并购绩效大幅下降；从长期看，并购活动有提高公司经营绩效的趋势。自由现金流、第一大股东持股比例、现金支付对公司并购有正影响；而公司负债水平对并购绩效有负向影响。