供应商集中度与股价崩盘风险:理论分析与中国实证

摘要

本文研究了公司供应商集中度与其股价崩盘风险之间的关系。通过构造理论模型刻画了供应商与公司间的博弈过程,证明了供应商集中度的提高会导致公司经营亏损的概率和额度的双双提升,公司估值负偏度随之增加。借助中国上市公司2009—2018年数据的实证检验得到了与理论模型一致的结论:当供应商集中度增加时,股价崩盘风险确实会显著增加。这一结论在考虑了内生性、样本选择偏误后依然存在,尤其是在制造业和议价能力较弱的公司中更为显著。