货币波动性对我国OFDI的诱发机制研究

摘要

本文运用开放宏观一般均衡分析框架理论考察对外直接投资意愿度的货币波动效应,并就中国对50个国家(地区)2003—2011年的"货币—汇率—反倾销—对外投资"传导机制进行验证,发现在中国的实证数据背景下,确实存在有效的"从货币到对外投资"的传递机制。主要结论如下:(1)本国货币波动性增加,将显著推动中国企业对外投资意愿的形成。估计结果表明,中国的消费者跨期替代弹性可能大于1。(2)外国(地区)货币波动性加剧,将阻碍中国企业对外投资意愿的形成。特别在2009年之后,外国(地区)货币波动性负面影响更为显著。(3)在G20子样本中,对外投资的本国货币波动弹性约为OECD子样本弹性的1/3,为"发展中国家及转型经济体"子样本弹性的2倍。