使用外汇衍生品能减少企业的外汇风险暴露吗？——基于资本市场法的测量

摘要

本文利用上市公司年报中衍生品披露的相关信息,使用资本市场法研究上市公司外汇衍生品的使用对外汇风险暴露的影响,研究区间为2008年9月-2014年12月。文中通过对数据进行分组,并使用面板以及Wilcoxon秩和检验等方法进行比较研究发现,使用外汇衍生品在一定程度上能降低企业外汇风险暴露,但降低的程度在不同货币之间存在差异。其中人民币对欧元以及日元的汇率的差异情况比较显著,但是美元的结果则不太显著。原因可能与我国实行对美元浮动盯住的汇率制度有关,但总体结果表明外汇衍生品的使用有利于企业降低外汇风险暴露。