所有权结构、资本投向和并购溢价r——基于科大智能并购案分析

摘要

并购溢价成为学者研究的热点,但少有案例分析的形式.本文对科大智能并购永乾机电溢价的分析主要从所有权结构的产权性质、股权制衡度、高管持股比例三个维度进行研究,资本投向从固定资产投资、无形资产投资这两个方面来分析,得出:(1)在并购中,国有企业的并购溢价显著低于非国有企业;(2)股权制衡度、高管持股比例均与并购溢价存在正相关关系.这表明股权愈分散,管理层持股比例愈高,盲目进行并购的概率愈大,从而带来的溢价水平愈高.(3)对于固定资产投资来说,其规模愈大,相应的并购溢价愈高.